信驊目標(biāo)價 大摩砍至3,600

                                                 摩根士丹利證券（大摩）對股王信驊開2025年第一槍，最新出具的報告雖維持信驊“中立”評級，卻將目標(biāo)價由4,765元大幅下調(diào)至3,600元，調(diào)幅達(dá)32.3%。

                                                 信驊昨（13）日股價開低走低，重挫4.2%，大跌145元收3,290元。

                                                 大摩科技產(chǎn)業(yè)分析師顏志天分析，目前信驊的主要不確定性仍集中在輝達(dá)（NVIDIA）GB200的量產(chǎn)時間及GB300遠(yuǎn)端伺服器管理晶片（BMC）的增長動能。

                                                 雖然長線而言，仍對信驊長期的業(yè)務(wù)發(fā)展前景保持信心，但短期內(nèi)盈利下調(diào)可能對股價造成壓力，因此採取觀望立場，維持“中立”評級，將目標(biāo)價由4,765元下調(diào)至3,600元。

                                                 顏志天指出，信驊2025年第首季營收指引約為17~18億元，而相關(guān)BMC銷售可能季減約17%，低于市場預(yù)期的季減5%。至于毛利率方面，信驊預(yù)計將維持在約63%~65%范圍內(nèi)。

                                                 至于庫存方面，顏志天補充，信驊對于庫存過剩問題并不擔(dān)憂；其中，信驊指出2024年出貨約200萬個人工智慧（AI）專用BMC（包括80~90萬個DPU），以及1,100萬個用于一般伺服器的BMC。目前僅觀察到一位客戶在建立庫存，因此不會對整體業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅。

                                                 針對Mini BMC方面，在2024年出貨約330萬個，預(yù)期2025年的增長將趨于適中。同時，對于未來AI的強勁需求仍保持樂觀看法，動能也將延續(xù)至2025年。不過，顏志天指出，信驊并未提供全年BMC出貨量和增長目標(biāo)的具體數(shù)據(jù)，后市仍值得留意。