圖、輝達(dá)市值于2025年衝向4兆美元的背后關(guān)鍵

        推動AI革命的晶片制造商輝達(dá)的市值在2024年6月中下旬突破了3兆美元市值，這只比其突破2兆美元市值花費了僅僅三個月的時間。于6月20日輝達(dá)甚至一度超越微軟和蘋果，成為全球市值最高的公司。這似乎讓投資者有些猶豫，接連兩個交易日股價已下跌近 7%。

         對于許多分析師來說，輝達(dá)這幾天只是些微修正，因為接下來的大事是輝達(dá)、微軟和蘋果之間的良性競爭將讓他們往市值4兆美元瘋狂前進(jìn)。

          輝達(dá)的這一表現(xiàn)讓人們想起了網(wǎng)路泡沫時代的思科。今天AI伺服器的建設(shè)讓人回想起網(wǎng)路的鼎盛時期，當(dāng)時販?zhǔn)劬W(wǎng)路設(shè)備的思科的股價甚至超越了微軟，最終泡沫之后，思科被打回原形。畢竟，到2024年底，企業(yè)、云端公司和政府對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資將超過1,000億美元。

          與網(wǎng)路時代的許多公司不同，當(dāng)前云端基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)背后的大型企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)獲利。從云端應(yīng)用程式和基礎(chǔ)設(shè)施軟體到社交媒體廣告，云端基礎(chǔ)設(shè)施正在產(chǎn)生大量收入。這反映在云端資本強(qiáng)度（資本支出佔總收入的百分比）上，該強(qiáng)度一直保持穩(wěn)定，因為正在建造的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)得到了需求的支持。

          如今，獲利的AI大廠并沒有預(yù)測下一個重大產(chǎn)品，而是將資金投入云端基礎(chǔ)設(shè)施，主要是為了提高效率，這也是廠商稱2024年為公司效率年的關(guān)鍵。事實上，這也許是將AI視為效率驅(qū)動因素的最佳方式。

         目前的資本支出熱潮集中在建構(gòu)下一層數(shù)位基礎(chǔ)設(shè)施，稱之為“加速運算”。加速運算是一種更有效率的運算基礎(chǔ)設(shè)施形式，支援AI和非AI工作負(fù)載，從社群媒體內(nèi)容推薦到機(jī)率目標(biāo)再到藥物發(fā)現(xiàn)模擬。大部分的基礎(chǔ)設(shè)施都是基于云端。云端可以被認(rèn)為是用于高階運算功能的公用電網(wǎng)，類似于為實體世界供電的電網(wǎng)。由此產(chǎn)生的效率提升和投資回報正在推動AI的採用率比許多人預(yù)期的更快。

         簡而言之，與由高風(fēng)險舉債資助的“網(wǎng)路繁榮”不同的是，生成式AI的部署是一些資金最充足的云端客戶之間的一場關(guān)鍵任務(wù)競賽。因此，輝達(dá)于未來一年多在新AI晶片的挹注下，絕對有機(jī)會再一次在營收和獲利創(chuàng)下新高。

         此外，輝達(dá)也將獲得更多的軟體收入，因為其AI系統(tǒng)基礎(chǔ)的不斷擴(kuò)大將需要開發(fā)人員更多地使用其軟體工具。

          從這些層面來看，輝達(dá)獲利的高峰還尚未到來，所以讓其往4兆美元市場添加了許多助力。這也表明未來一年多的AI熱潮不會停歇，因為還有太多AI基礎(chǔ)設(shè)施需要投入，至于微軟和蘋果則要證明加入AI的商業(yè)獲利模式能不能高人一等，讓其跟隨著輝達(dá)腳步前進(jìn)呢！(979字；圖1）